先说说finance PhD毕业之后的前景。如果你在美国，finance PhD毕业之后要么b-school作professor，要么去industry。前一种出路的好处是生活相对而言会比较稳定，而且有假期，收入也还不错（按照去年的标准，top b-school finance的起薪在16万左右，有朋友拿到18万以上；一般的finance系能给到14万左右）。但也有坏处，其中一点就是前六年要拼死拼活的争取拿tenure，从这个意义上讲，其生活和读PhD的时候没什么差别。再就是现在finance professor越来越不好作，今年的job market更是差得可以。后一种出路，去industry，也许会有很好的发展机会，但不确定性很强。一般在industry的前若干年也是会很累的，但不同的是工作干完了也就没有事了，换句话说，是给别人干活，这与在academia里给自己干活是很不一样的。


top15 finance departments的一些总体情况:


Chicago:中国人在这里不是很多。所知道的是北大95的一个哥们现在在那里。Chicago的 特点是系大，而且各个方向上都有顶尖牛人，而且少壮派实力强。（比如说国内现在很流 行的那一本Asset Pricing的作者John Cochrane就是其一。顺便说一下，此人是Fama的女 婿。）加上其经济系的背景，以及多年来经济方面良好的学术传统和环境，所以一直是很 多人首眩Chicago原来是要考两个comps考试的，一个是第一年末，和econ的人一起；另 一个是第二年，自己系的。但现在变成一个也不考了，改成第二年要交一个paper。Chica go的这个program是有名的tough的，有一个Columbia的professor讲，他自从毕业就从来 没敢回Chicago去做一个formal presentation。Chicago的学生没有办公室，如果你不去 找professor的话也就没人找你。


Sloan (MIT):这些年中国学生也不多。MIT的finance并不是很大，但是精英云集。此系的 第一门核心课由Steve Ross来讲。系里牛人甚众，就不列举了，但值得一提的是Sloan的 几个中国教授。一个是王江，应该可以说是中国人里在finance界做的最好的人了。另一 个是潘军，assistant professor,当时去MIT的时候还很轰动，但主要原因是当年MIT招了 3个female professors。另外有一个Andrew Lo，我至今没搞清他的中文名，是个台湾人 ，现在负责系里的research（当然，在外面也有自己的hedge fund)。此人与Campbell和Mackinlay合著的那本The Econometrics in Financial Markets几乎所有finance PhD人手一本。但MIT这两年的placement并不很好（我指的是academia placement，下同 ）。去年毕业的两个Ross的学生，一个做的还不错，却是一个bad presenter；另一个韩 国人，感觉非常一般，而且弄了一个典型的韩国蘑菇头，被认为糟糕已极。


Stanford:特点是系小，但是很精。主要着重在asset pricing方面，系主任Duffie应该是 在asset pricing上顶级的人物，尤其在continuous time方面，所著dynamic asset pricing theory几乎是这个方向上的通用教材。另外Singleton等人的affine yield term structure model也以成为该系的标志之一。这些年来，Stanford毕业的人多数的committee都是由Duffie, Singleton & Sargent组成，而且placement普遍不错。但去年Sargent被NYU挖走之后不知道会怎样。Stanford的黄明是一个中国professor，北大毕业的，当年是物理的背景，据说做model的能力极强，一个例子是当初他在Chicago的时候，连Barberis这种人做model都要他来帮忙。也许是因为Stanford研究领域的偏重asset pricing吧，这么多年以来它招的中国人几乎全都有物理背景（黄明，潘军，刘军，戴强。。。），我所见到的物 理背景最弱的是去年毕业的那个王能，他当初在Caltech拿了一个chemical physics/physical chemistry的master。另外没听说过Stanford从中国大陆直接招过人。


Stern (NYU):老牌强系，Stern很大一部分的声誉靠finance来支持。这是全美最大的finance department，全职的professor有四十多人，在各个方向上都有代表性的人物，研究范围一应俱全，几乎涵盖finance研究的所有领域。中国的professor有戴强和梅剑平。Stern 现在处于一个上升期，据说去年placement是最好的（among all major finance departments）。另外处于纽约也是其天然的一个优势。当初Stern的楼是在Wall Street 里面的，邻居是American Stock Exchange，和整个NYU并不在一起，只是90年代才搬到现 在的位置。Stern系里的气氛很好，一个Chicago毕业的professor说自己毕业刚到Stern的 时候就有感于此。由于系大，所以Stern每年招的学生相对也多，这两年每年都有6、7个 。招生的时候并不是如Stanford那样强调理科背景（当然并不是忽视），而着重在背景是 否扎实，是否有潜力上。往年Stern的PhD都是要经过面试的，但这两年没有。


Wharton (UPenn):Wharton的名字是再响亮不过了，做为全美最早的b-school，其名声一 直是among the top。但这两年感觉它的在走下坡路，随着老一批牛人如Sandy Grossman 等人连续退休（Grossman 是全力去搞他的hedge fund去了），Wharton有点到了青黄不接 的时候。但据称其junior professors都做的不错而且很有潜力，所以相信它有一天会反弹。Wharton的comps考试是不fail人的，所以学生的压力并不大，这可能也是最近placem ent不好的一个原因。 Wharton的finance系也很大，而且每年发出的offer特别多，前前 后后大概会有十一二个，但由于很多人会被其他top schools抢去（去年至少有一个韩国 人去了Stanford，两个中国人去了Stern)，最终enroll的平均在5个人左右，所以如果有 朋友在它的waiting list上，其实是非常有戏的。中国的professor有夏一红，UCLA Micheal Brennan的学生。


Anderson(UCLA)：Anderson的finance一直都是享有盛誉的，其牛人如Mike Brennan, Eduardo Schwartz及Richard Roll等都是在finance界举足轻重的人物。（似乎都担任过AFA的president，前两人几年前去过北大。）UCLA好像这两年结果出的比较晚，今年到现在还没有定。去年招了三个学生，有一个是中国人，其余两个是美国人。（很令人惊讶，竟然有如此高的美国人比例。）Brennan和Schwartz基本就算是退休了，六月在罗马还会正式为Brennan举行一个退休仪式，以表彰其对finance领域几十年来杰出的贡献 ，众多牛人都会出席。中国的professor有刘军，现在好像负责招生的工作，原来北大毕 业的，Stanford的PhD。今年的一个毕业生Ashley Wang原来是北大的，Longstaff的学生 ，估计会去UCI。


Yale：许多人都对Yale有所误解，认为其水平不高。实际的情况是，Yale的finance research一直among the tops。在fix income里面极有名气的CIR model中的Ingersoll和 Ross都常年在这里，只是Ross几年前被Sloan挖去了。另外Ingersoll的the theory of financial decision making原来一直被作为标准的finance教材，直到现在也是一本必不 可少的参考书目。Yale的中国PhD一直很多，今年的第一批offer已经给出，至少有一个是 中国人。中国的professor有陈志武，很强，both in academia and industry，也在搞hedge fund。原来在Yale的还有一个中国professor何华，MIT拿的PhD，做asset pricing的，主要是derivatives，当初在Salomon Brothers做到md，回到academia呆了两年，又被Lehman Brothers请到日本去当research group(can't remember the name exactly)的头去了。


Haas(UCBerkeley)：Berkeley的finance professor不多，但名声都很好，在asset pricing方面似乎更有名气。Mark Rubinstein当初和Cox等人的binomial tree model现在 仍在industry被广泛的用于option pricing，是一个理论指导实践的典范，他的那本optionsmarkets与Hull的那本齐名，在derivatives方面是权威的书目（尤其是在industry及advanced mba level上，包括financial engineering）。Berkeley的另一个优势来源于它的著名的econ department，这么好的资源不用岂不浪费？Berkeley finance的placement还可以，今年在job market上的有一个人不错，但不知道最终去那里了。


Columbia：Columbia finance的中国人甚多，而且每年都有。但是Columbia有一个特点： 不喜欢要转校的学生，换句话说，他们喜欢背景比较纯的。这不是空穴来风，是Columbia 的一个professor自己说的，这里就不说明是谁了吧。2000的时候，Columbia从北大统计 系招了一个本科女孩，似乎对于非finance和econ专业而想直接从国内来学finance的人是 一种鼓舞。但需要说明的是，那个女孩在ccer拿了一个双学位。Columbia去年毕业了一个 叫张小燕的(北大经院的)，去了Cornell的Johnson，做的相当不错，毕业之前在JFE发了 一篇paper（coauther with Hodrick?）。今年又有一个中国人毕业(Xing，北大经院的)，好像也不错，去Rice。


Kellogg(Northwestern)：kellogg一直是美国商学院中的佼佼者，本人对其感觉一直很好 ，但说实话，对那里finance的具体情况了解不多，只见过有Jagannathan，就是弄出HJ bound的那位。kellogg各个系的placement一般都很好，但finance这两年不如以往，但鉴 于整个job market形势不乐观，也就不一定能说明什么了。


Harvard：HBS是没有一个PhD program是finance的，但是有business economics，如果你 选的方向是financial economics，其实和其他学校的finance是没有区别的。BE好像没有 中国人在里面，也没有中国professor。BE的placement真是好啊，几乎年年都有人去top schools。看一下BE这些年毕业人的CV，你会发现很多人之前都是在harvard或是其他如mi t等“传统牛校”处拿的学位，不知道是不是一个传统。HBS的PhD条件之优厚是没的说了 。免去学费之后每年有两万七八的奖学金，刚入学的时候每人还发一laptop。另外，虽说 “大学者，非大楼之谓，乃大师之谓”，但像HBS那样的校园环境确实会让你感到有优越 感。我觉得BE的吸引力不见得比那top5差，从某种程度上说，有过之而无不及。


Fuqua(Duke)：Duke被称作南方的Harvard，系里有microstructure上的大牛Pete Kyle， 他的那篇著名的continuous auction是finance PhD必读的paper之一，而且据说每有新一 界学生推他的结果时都会有不同的结果；但不管怎么说，作为一篇seminal paper，确实 写的很棒。系里有一个David Hsieh（即“谢”）是香港人，MIT毕业，做asset pricing ，当年在Chicago，后来被Duke挖去。去年有一个中国人，感觉名字应该叫彭玲（没见过 中文），不知道最后去的哪里。今年Duke的offer已经给出了，但没给国内直接申请的，w aiting list上排名靠前的好像也是从美国申请的，其他情况不详。


Simon(Rochester)：Rochester是JFE的老巢，这在一定程度上影响着它在finance界的地 位。Simon的学生待遇很好，而且气氛不错，好像这个program也不是很tough。去年Stanf ord的王能和Wharton的张路都去了那里做assistant professor。Simon的申请费很贵，但 好像GRE/GMAT达到一定分数是可以免掉的，不知道这两年是不是仍旧如此。


Johnson(Cornell)：Cornell的finance挺小的，但是去年一下子招了至少3个assistant professors。Cornell的O'Hara是现任的AFA president，老太太感觉挺有风度的。O'Hara是microstructure上的顶级人物，有一本market microstructure theory，挺薄的，不到300页，但写的特好。中国的professor有一个李海涛，yale的PhD。


Michigan：这个学校我是真的不熟悉，只知道finance系内印度人甚众。之所以把它挑进 来而非OSU Fisher是因为其商学院总体水平高一些，名声更盛。（但OSU对JF有很多年的 贡献，似乎更合适。）


以上是我所感觉的top15 finance departments的一些总体情况，不当之处希望大家更正 和补充。top15顺序是随意的，不分先后。这里的中文名字多数都是我“音译”的，并且 只有professor或已经毕业PhD的名字，以免给在读的PhD们增添麻烦。遗漏之处我会补充。